요즘 달러 강세에 대한 의견이 분분하다. 일단 국제유가가 고점을 찍고 크게하락하자 달러 강세론자들의 입지가 강화되고 있다. 그러나 신중론자들은 그들에게 꿈에서 깨라고 충고한다. 미국경제의 펀더멘털을 보고도 그런 소리가 나오냐는 비아냥이다. 재정적자는 작년 1,630억 달러에서 올해 4,820 억달러로 두 배 이상 크게 늘어날 것이다. 전쟁광 부시가 전쟁 경비와 선심성 세금 돌려주기를 했기 때문이다. 무역 적자는 보나마나 이다.
달러가 5년 이상 약세를 보였기 때문에 강세로 돌아설 주기에 들어섰다는 단순 논리만으로는 설득력이 없다. 미국은 계속 재무성 채권을 찍어내지 않고서는 나라 살림살이가 되지 않는 나라다. 국채를 중국이나 이머징 마켓 혹은 오일머니가 덜 사준다든지, 안산다든지 하면 연준 (FRB)이 채권을 인수하고 달러를 찍어내야 한다. 경제학 법칙에서 부정할 수 없는 철칙 중 하나는 가격은 수요와 공급이 만나는 지점에서 형성된다는 것이다. 달러 공급이 지속적으로,꾸준히, 영원히 이어지는데 수요가 대응해 주지 않는다면 가격은 떨어진다. 달러 강세는 무역 적자 축소와 금리 인상, 재정적자 축소가 납득할 만한 수준까지 이루어져야만 가능하다. 그렇지 않고서는 가짜 강세다.
상품시장에서 거품이 빠지고 있어 달러가 상대적으로 강세를 보이는 지금 상황은 한계가 있다. 반사적 이익은 반사적 이익일 뿐이다. 달러 강세는 미국 수입물가에 호재로 작용할지 몰라도 수출 감소를 야기해 무역적자 폭을 키울 것이다. 그동안 미국은 무역 적자를 내고도 대미 무역 흑자국들이 고스란히 달러를 다시 미국으로 재유입시켜 줬기 때문에 아무 탈없이 천문학적 부채를 떠안고도 잘 먹고 잘 살았다. 이제 달러를 쥔 국가들이 이전처럼 미국 국채를 사줄지는 의문이다. 물론 아직도 미국은 핵미사일로 언제든지 국채를 사지 않는 나라를 조질 수 있는 만반의 준비를 하고 있기 때문에 헤푼 씀씀이는 쉽게 교정되지 않을 것이다. 부시의 푸들로 새로 등장한 이명박 정권은 미국의 쓰레기 취급 당하는 페니매이와 프레디맥 같은 정크 본드에 수백억 달러를 집어 넣고 있지 않나? 한심한 새끼, 태극기 위 아래도 구분 못하고 흔드는 꼬라지 하고는.... (포카라)
------------------------------------------------------------------------------------------
[칼럼] 달러강세 베팅은 금물
글로벌 통화에 대한 달러화 가치의 강세행렬이 맹렬하다. 블룸버그통신에 따르면 달러/유로 환율은 11일 오전 도쿄외환시장에서 1.4907달러까지 하락했다. 지난 2월 26일 이후 달러는 유로화에 대한 최고수준을 기록했다.블룸버그통신은 이달 안에 달러/유로 환율이 1.4650달러까지 하락할 가능성이 있다고 보도했다. 엔화에 대한 달러가치도 달러당 역시 저항선인 110엔선을 넘어섰다. 주간 상승률로는 2.3%나 기록했다.
달러화가 7년간 이어온 약세 국면에서 벗어날 것인가에 관심이 쏠리고 있다.
결론부터 말하면 달러화 약세의 장기추세가 바뀌었다고 판단하기 어렵다는 것이 전문가들의 진단이다. 미국경제의 펀더먼털이 달러화가치를 뒷받침하기 어려울 것으로 보기 때문이다. 최근 달러강세는 유럽과 일본경제 부진에 대한 반등의 국면으로 보는 이가 많다. 시장에서는 달러화가 그동안 유로화와 엔화에 대해 지나치게 약세를 보여왔던 추세에 대한 조정쯤으로 받아들이는 분위기가 강하다. 유럽중앙은행(ECB)이 인플레이션을 중시해 경기부진을 외면한 채 지난달 기준 금리 인상에 나서며 유로화의 지나친 고평가를 부추겼다는 분석이다.
달러강세에 베팅하기 어려운 취약한 미국경제 펀더먼털로는 미국의 재정적자와 무역적자 확대, 주택버블붕괴에 따른 금융시장불안지속, 미주택차압(포클로저)의 증가, 고용과 소비시장의 위축 등을 들 수 있다. 미국의 지난 2분기 차압(포클로저) 건수는 일년전에 비해 100% 넘게 증가했다. 이번주 발표되는 7월 소매판매는 0.1% 하락해 2월 이후 첫 감소세를 보일 것으로 전망됐다. 6월 무역적자는 598억달러에서 620억달러로 확대됐다. 미국 재정적자는 지난해 1630억달러에서 내년에는 무려 4820억달러로 대거 불어날 것으로 미정부측은 전망하고 있다. 심각한 주택침체에 따라 금융기관의 서브프라임 모기지 관련 증권에 대한 상각은 하반기에도 이어질 수 밖에 없다.
모간스탠리의 소피아 드로소스 전략가는 "달러화는 아직 (침체의) 숲을 나오지 않았다"고 비유하고 "달러화 펀더멘털이 우리의 기준까지 올라오려면 많은 시간이 걸릴 것"이라고 지적했다. 모간스탠리는 달러화가 10월께 저점을 깰 것이라고 예상하고 있다.
하지만 달러화 약세 끝났다는 시각도 만만치 않다.미국경제의 펀더멘털이 좋은 것은 아니지만 시장의 가격은 이미 의미있는 변화를 보였다는 것이다. 취약한 미국 펀더멘털이 장기간의 달러 약세에 반영됐다는 것이다. 월스트리트저널에 따르면 달러에 대한 주요 6개 통화 가격 변화를 나타내는 '달러 인덱스'는 2001년말 이후 35% 급락했다.
브라운 브라더스 해리스먼의 마크 챈들러 외환전략가는 "달러 약세시장은 끝났다. 수년간에 걸친 달러 강세 시장이 시작됐다"고 말했다. 강세론자들은 역사적으로 달러화가 5~7년간의 주기를 형성하며 움직였다고 주장한다. 2002년부터 시작된 7년 약세가 올해 마무리됐다는 판단이다. 더구나 인플레이션 우려로 원유, 금 등 상품시장에 몰렸던 투자자금이 서서히 빠져 나와 외환시장으로 이동해 달러 매입에 나서고 있다는 점도 달러강세전망에 무게를 더하고 있다.
달러전망에 관심이 높아지고 있는 가운데 파이낸셜타임스(FT)는 11일 달러 가치가 이번주 강세 기조로 전환할지 여부를 가늠할 최대 분수령을 맞을 것이라고 전망했다. 달러화의 확실한 강세 전환 여부는 2/4분기 마이너스 경제성장률을 나타낼 것으로 예상되는 독일의 경제지표가 이번주 어떤 모습을 보일지가 최대 관건이 될 것으로 FT는 예상했다.
대외경제정책연구원(KIEP)은 '2008년 하반기 세계경제 전망:국제금융시장과경제성장'이라는 보고서를 통해 올해 하반기 미 달러화는 강세요인과 약세요인이 공존하고 있는 만큼 어느 한 쪽으로 크게 치우치지는 않을 것이며, 단기적인 달러화의 강세 전환은 가능하나 장기적인 추세가 변동되지는 않을 것이라고 전망했다.
유로화는 미국 금융시장의 신용경색 우려 증가 및 달러화 약세 지속으로 인해 대체 통화로서의 수요 증가로 강세를 이어갈 것으로 진단했다. 그러나 국제유가 변동과 FRB의 금리인상 여부에 따라 하향조정 될 가능성이 있어 달러/유로화는 1.50~1.60달러 사이를 유지할 것으로 전망했다.엔/달러는 하반기 105~106엔 수준을 유지할 것으로 내다봤다.
[매경인터넷 한배선 기자]
------------------------------------------------------------------------------------------
미국의 5대 신용협동조합들이 대규모 모기지 관련 손실을 기록, 주택시장의 위기가 미 금융계에서 가장 보수적인 금융부문까지 확산됐음을 시사했다고 월스트리트저널(WSJ)이 11일(현지시간) 보도했다. 신문은 연방감독당국에 제출된 자료를 인용해 미 중앙연방신용협동조합(CFCU) 등 5개 신협이 지난 5월말 현재 57억달러의 미실현 손실을 기록했다면서 이렇게 전했다. 미실현 손실은 주식이나 채권이 매각되지 않은 상태에서 시장 가격이 하락할 때 발생한다.
신협은 은행처럼 예금과 대출업무를 하지만 조합형태로 영업을 하는 비영리 조직이기 때문에 일반적으로 금융기관 중 가장 보수적인 영업행태를 보인다. 금융감독 당국은 모기지 시장이 안정되면 이들의 손실도 만회될 수 있을 것이며 이들 금융기관들이 건전하고 적정한 자금조달을 하고 있다고 말하고 있다.
하지만 외부 전문가들은 신협들이 그들의 모기지 시장 관련 문제의 심각성을 과소평가하고 있다고 우려하고 있다. 조지 메이슨 대학의 제럴드 핸위크 교수는 "이는 심각한 상황"이라고 말했다. 이번 신협의 손실은 상업은행과 월가 금융기관 사이에 광범위하게 확산된 모기지 관련 손실로부터 어떤 금융부문도 자유로울 수 없음을 보여주는 것이라고 지적했다.
금융기관들은 최근까지 모기지 관련 손실로 인해 3천억달러 이상의 자산을 상각 처리한 바 있다. 컨스티튜션 코퍼레이트 연방신협의 수석금융담당인 마이클 킨은 "우리도 다른 금융기관과 많이 다르지 않다"면서 "누구도 이 문제로부터 격리되지 않는다"고 말했다.
(뉴욕=연합뉴스) 김지훈 특파원 / 2008.8.12
------------------------------------------------------------------------------------------
"美경제 하반기에 더 나빠진다"[WSJ]
경제 전문가들이 미국 경제가 하반기에 상반기 보다 더 나빠질 것으로 전망하고 있다. 월스트리트저널(WSJ)은 11일 미국 경제가 소비지출 위축과 세계 경제 성장 둔화에 직면해 올해를 좋지 않은 결말로 끝내는 쪽으로 접어들었다며 이같이 보도했다. 이는 올해 초만 해도 하반기가 상반기 보다 더 나을 것이라는 대부분의 예측과는 상반된 것으로, 소비 위축과 유럽과 일본의 경기침체 우려 등 세계 경제의 부진 등이 그렇지 않아도 어려운 미국 경제를 하반기에 더 힘들게 할 것으로 예상되는데 따른 것이다.
골드만삭스가 소비위축이 하반기에도 지속되고 해외 수요 감소가 미 경제에 영향을 미칠 것이라며 성장률 전망치가 낮아질 것을 예상하는 등 최근 들어 경제 전문가들은 미국의 경제성장 전망치를 햐향 조정하고 있다.
아메리칸익스프레스의 케네스 체놀트 최고경영자(CEO)는 지난달 전문가들의 예상치에 미달한 2.4분기 실적을 발표하면서 "이제 미국 경제가 더 나빠질 것으로 본다"고 말했다.
미국의 가정이 해고와 임금 정체, 주택가격 하락, 빡빡한 신용사정 등으로 고전하고 있는 상황에서 미 정부가 경기부양을 위해 취한 세금환급 조치는 경기침체를 막기에는 충분치 못한 것으로 분석되고 있다. 세금 환급분이 소비 지출을 늘리기 보다는 저축이나 빚을 갚은 데 더 많이 쓰인 것으로 보이고 갭이나 콜스 등 소매업체의 7월 판매가 작년 동기보다 두자릿 수로 감소하는 등 5월과 6월에 소비를 늘리게 했던 세금환급의 효과는 빠르게 사라지고 있다.
비교적 선전한 월마트의 에두아르도 카스트로-라이트 미국지역 사장도 세금환급이 끝나면서 소비자들이 지출에 더 신중해지고 있다고 우려를 나타냈다.
미국의 수출 증가를 이끌었던 해외 수요도 유럽과 일본 경제도 어려워지는 등 세계 경제 성장이 둔화되면서 약화될 조짐을 보이는 것도 미 경제 전망을 어둡게 하고 있다.
신문은 일본과 영국의 산업생산이 1998년 아시아 외환위기 이후 가장 빠른 속도로 위축되고 있고 유로존의 산업생산도 2002년 이후 가장 급격하게 떨어지는 등 세계 경제의 3분의 2 가까이 차지하는 미국과 유로존, 일본이 경기침체에 직면했다면서 중국과 인도, 브라질 같이 급성장하는 신흥 경제권도 이런 추세를 따를 가능성이 있다고 예상했다. JP모건의 선임 이코노미스트인 조지프 럽턴은 수출의 약화는 기업 경영을 어렵게 해 고용시장을 더 악화시킬 수 있다면서 하반기 경제도 약세를 보일 것이라고 말했다.
(뉴욕=연합뉴스) 김현준 특파원 / 2008.8.12
------------------------------------------------------------------------------------------
달러 과도한 상승, 베팅 멈춰라
블룸버그, 경기둔화·쌍둥이 적자·인플레 등 펀드멘털 회복 안돼
 |
|
|
달러화가 지난주 유로 등 주요 통화에 대해 기록적인 반등세를 보였지만 추가 랠리에 가담하지 말고 현시점에서 발을 빼야한다는 주장이 제기됐다. 블룸버그통신은 11일 지난 8일 달러화가 유로화에 대해 하루 반등치로는 8년이래 최대 상승했지만 달러 보유자들은 앞으로도 계속 경기둔화, 재정 및 무역 적자 확대, 그리고 인플레이션 및 경기침체를 감안한 부정적인 금리환경 등에 따라 고통받을 것(plagued)이라고 분석했다.
유럽경제가 예상보다 안좋다는 인식에 따라 지난주 달러화가 4%나 급등했지만 이 때문에 오히려 매도 시점이 빨라졌다는 판단이다.
실제 뱅크오브아메리카(BOA)는 고객들에게 더이상 달러화 강세에 베팅하지 말라고 충고했다. 모간스탠리는 달러화는 10월께 저점을 깰 것이라고 예상하고 있다. 주택시장 침체, 대규모 신용 손실에 따라 연준(FRB)이 금리를 올리지 못할 것이기 때문이다. 런던의 바클레이와 뉴욕에 있는 메릴린치도 달러화가 최근 3주에 걸쳐 주요 6개 통화에 대해 5.1% 뛰었는데, 일련의 달러화 흐름을 고려할 때 유지될 수 없다고 입을 모았다.
이들이 가장 중요한 이유로 제시하는 변수는 펀더멘털. 1990년대는 연평균 4.23%의 국내총생산(GDP) 성장을 보였고 물가상승률은 3.3%가 채 되지 않았는데, 현재 5% 넘는 인플레와 1.9%에 불과한 성장률로 악화됐기 때문이다. 경제성장 둔화와 인플레이션 증가를 반영해 달러화는 2000년 이후 44% 하락했다.
아직 달러의 전성기를 생각할 만큼 펀더멘털이 회복되지 않았다고 전문가들은 분석했다. 가뜩이나 낮아지는 미국 금리는 미국 자산을 보유해야할 만한 메리트를 제공하지 못하고 있다.
모간스탠리의 소피아 드로소스 전략가는 "(지난주 급등으로) 이미 달러화는 금리 수준을 고려할 때 균형점을 넘어섰다"며 "유로에 대한 달러화 매입을 하지 않겠다"고 말했다. 말레이시아, 싱가포르 통화가 더 낫다고도 했다. 그는 "달러화는 아직 숲은 나오지 않았다"고 비유하고 "달러화 펀더멘털이 우리의 기준까지 올라오려면 많은 시간이 걸릴 것"이라고 지적했다.
달러/유로 환율은 전주말 1.5564달러에서 지난주말 1.5005달러로 급락했다. 이는 2005년1월 이후 최대 주간 하락이다. 기록적인 달러화 가치 상승이다. 달러화는 8일 하루에만 2.08% 급등했다. 장중 1.4998달러까지 떨어졌다. 2000년9월6일 이후 최대폭 상승이다. 유로화가 도입된 1999년 이후 두 번째 기록이었다. 달러/유로 환율은 7월15일 1.6038달러에서 6.4% 급락했다. 단기적으론 주요 저항선인 1.5달러가 무너지면 추가하락할 수 있다는 견해도 나오고 있다.
머니투데이 / 유일한 기자 / 2008.8.11
------------------------------------------------------------------------------------------
Econo Issue |“글로벌 유동성 축소 시작…저벅저벅 자산디플레이션”
2007년부터 가시화되기 시작한 미국의 서브프라임 사태는 한동안 진정되는 듯 했지만 최근 다시 불안이 고조되고 있다.
S&P, Moody’s 등의 신용평가기관은 대형 채권보증사(모노라인)인 MBIA, Amabc 등의 신용등급을 큰 폭으로 강등했고, 미국의 양대 국책 모기지회사인 패니매와 프레디맥은 지급불능위기에 빠져 연준과 정부로부터의 지원 없이는 파산할 위기에 처하는 등 서브프라임 사태로 인한 미 금융권의 손실이 예상보다 더 커질 것으로 예상되기 때문이다.
이에 따라 국제 금융시장에서도 금융기관의 추가 손실 우려가 커지는 와중에 국제 원자재 가격의 앙등에 따른 인플레이션 압력 증가와 이에 대응하기 위한 각국 중앙은행의 긴축 가능성 등이 겹치면서 불확실성은 더욱 커지고 있다. 서브프라임 위기로 인한 실물경제의 조정과정은 가계의 부채 구조조정이 진행되는 수년 동안 지속되겠지만, 이와는 별도로 국제금융시장은 유동성의 향방에 크게 좌우될 것이다.
즉, 저금리 시기에 형성된 후 아직 완전히 해소되지 않고 있는 글로벌 과잉유동성의 규모가 어떻게 될 것인지, 또는 유동성이 어떤 방향으로 이동할 것인지 등이 금융시장의 안정 여부를 결정하는 요인이 될 것이다.
서브프라임 위기 단초는 과잉유동성
현재의 서브프라임 위기를 배태한 단초인 과잉유동성은 2002년 이후 전 세계적인 저금리 정책의 결과이다. IT 버블이 붕괴된 후 경기침체에 대응해 저금리 정책이 세계적으로 확산되었는데, 미국의 경우 2004년 6월까지, EU는 2005년 11월, 일본은 2006년 3월까지 저금리 정책을 유지했다. 이로 인해 통화량이 추세를 이탈하여 크게 증가했고, 이러한 과잉유동성은 세계적인 자산가격 버블을 초래한 것이다. 이에따라 미국에서 주택가격이 상승하면서 버블에 대한 우려로 금리를 인상해야 한다는 주장이 대두되었음에도 불구하고 물가 안정 등을 이유로 금리를 인상하지 않았던 것이다.
하지만 경기 상승과 함께 과잉유동성으로 인해 주택가격이 과도하게 상승했다는 것이 확실해지고 투기적 행태가 만연함에 따라 FRB는 결국 금리를 인상하기 시작했다. 2004년 6월 이후 정책금리인 연방기금금리를 17차례나 연속하여 인상했다. 한편 유럽중앙은행도 뒤이어 2005년 12월 이후 정책금리 인상으로 돌아섰고, 장기불황으로 제로금리정책을 고수하던 일본도 2006년 3월 양적완화정책을 종료한 데 이어 7월에는 정책금리를 0%에서 0.25%로 인상하여 금리 인상에 동참했다.
금리인상으로 시작된 거품붕괴
이러한 금리인상은 과잉유동성에 기대어 급등을 거듭하던 주택시장에 찬물을 끼얹었다. 이후 주택가격 하락과 가계의 원리금 상환 부담 증가로 인해 서브프라임 사태가 발생하게 된 것은 주지의 사실이지만, 문제는 각종 금융기관은 물론 펀드 등을 통해 주택시장에 몰렸던 과잉유동성이 해소되지는 않았다는 것이다.
한편 서브프라임 위기로 인해 지금까지 글로벌 유동성을 공급해온 선진국 금융기관의 손실이 확대됨에 따라 선진국 자금이 아시아 등 신흥시장에서 이탈하는 현상도 나타나고 있다. 최근 국내에서도 외국인의 주식 순매도가 이어지고 있고, 채권에 대해서도 순매도로 전환하는 등 외국인 투자자금의 이탈현상이 가시화되고 있는데, 이에 따라 주가도 급락하면서 금융시장의 불안이 커지고 있다. 이러한 현상은 국내에만 국한된 것이 아니라 아시아 신흥국들에서 공통적으로 나타나는 것이다. 한국, 대만, 인도, 태국, 필리핀, 인도네시아 등 아시아 국가에서 전반적으로 2007년 말 이후 외국자본이 빠져나가는 경향이 발견되는데, 특히 7월에는 모든 국가에서 외국인 투자자가 순매도를 보이고 있다.
따라서 글로벌 유동성의 신흥시장 이탈은 신흥시장 요인보다는 선진국 등 글로벌 금융시장의 불안에 기인하는 바가 더 크다고 볼 수 있다. 즉 서브프라임 사태의 파장이 지속되면서 금융권의 추가적 손실 가능성에 대한 우려가 다시 커졌고, 이에 따라 금융 불안이 재연되면서 신용위기 등 국제금융시장의 불안이 고조된 것이 주된 원인이다.
또한, 주택가격 하락이 지속될 것으로 전망되는 가운데, 가계부채 조정에 따른 소비 위축과 고유가로 인한 인플레이션 압력 상승, 이에 대응하기 위한 주요국의 긴축정책 가능성 등으로 투자자들의 위험회피 성향이 커진 것도 신흥국 자금이탈의 배경이다. 작년 말 이후 미국 뮤추얼펀드 중 신흥국 및 아시아펀드로의 자금유입이 크게 둔화되거나 순유출 추세로 전환된 것이 이러한 사정을 잘 반영하고 있다.
특히, 한국은 신흥국 증시 중에서도 시장규모가 크고 거래량이 많으며 유동성이 풍부하여 선진국의 투자기관들이 유동성을 확보하기 쉽다는 점 때문에 다른 신흥국에 비해 외국인 주식 순매도가 증폭되는 경향이 있는 것으로 보인다. 또한 한국 경제가 미국의 경기나 유가 상승 등의 대외 요인에 특히 취약한 것으로 인식되고 있다는 점도 최근의 국제경제의 흐름과 관련하여 외국인 주식 매도를 부추기는 요인으로 작용했을 수 있다.
글로벌 유동성 축소 신흥시장에 타격
앞으로 글로벌 유동성의 흐름이 어떻게 전개될 것인지를 예측하는 것은 쉽지 않은 일이다. 서브프라임 사태의 파장이 어느 정도로 확대될 것인지 그리고 언제까지 지속될 것인지를 전망하기 어렵기 때문이다. 하지만 서브프라임 사태로 인한 금융권의 손실로 상각 및 충당금 적립이 증가하면서 당분간은 신용공급 축소가 불가피할 것으로 보인다.
미국 정부와 연준이 재할인을 통한 유동성 공급을 확대하는 등 긴급조치를 취하고 있지만 주택경기가 침체되어 있는 동안에는 부실이 확대될 가능성이 높아서 금융기관의 손실도 증가할 것이기 때문이다. 특히 유럽의 주택경기도 미국을 뒤따라 침체되는 모습을 보이고 있어 유럽 금융기관의 부실화가 가속화될 우려가 크다.
국제금융시장 불안으로 투자자의 위험회피성향이 커지면 펀드 등의 레버리지를 이용한 투자확대도 곤란을 겪을 가능성이 높다. 더욱이 인플레이션 압력이 커지면서 주요국들이 긴축적 통화정책을 전개하는 상황이 겹치게 되면 글로벌 유동성은 점진적으로 축소될 것이다. 글로벌 유동성 축소는 자금이 이탈되는 신흥시장 등에 대해서는 충격을 가할 수 있다.
한국도 과잉유동성의 후유증을 겪고 있는 중이다. 특히 주택가격의 조정이 아직 충분치 않고 가계부채도 상당히 높은 수준이다. 다행히 가계부채 위기가 아직 표면화되지는 않고 있지만, 글로벌 유동성의 본격적 환류나 금리 상승 등으로 인해 금융환경이 악화되면 위기가 발생하지 않으리라고 장담할 수는 없다. 따라서 금융기관과 정부는 국제금융시장의 동향을 면밀히 체크하면서 글로벌 유동성 축소에 따른 리스크에 대비해야 할 것이다.
박현수 삼성경제연구소 수석연구원 / 2008-07-30
![\"공감하기\"/](\"http://blogimgs.naver.com/nblog/btn_sympathy.gif\")
";
html += "
)
